中国能够避免一场金融危机，但无法避免为此付出的代价。此外，美国指控中国人工智能公司窃取美国模型，并认定一名被中国拘留的美国学者遭到错误羁押。
作者：Lingling Wei
发布日期：2026年9月15日
今年早些时候，我曾向中国人民银行的一位顾问提出了一个尖锐的问题。随着房地产市场的低迷进入第四年，这个国家紧张的金融体系最终爆发全面危机的可能性有多大？这位顾问回答说，这取决于你对金融危机的定义。他认为，按照一些西方的标准，中国可能已经经历了几次了。
本月，当北京宣布将向一些大型银行和保险公司注资约3600亿元人民币（约合540亿美元）时，我再次想起了这次谈话。令我惊讶的是，这笔资金并非流向最脆弱的机构，而是被导向了系统中最强大的部门，例如中国工商银行和中国人寿保险。更奇怪的是，当这项计划公布时，中国银行和保险股不涨反跌。
为了理解为何对看起来健康的企业进行救助反而会令投资者不安，我请教了迈克尔·佩蒂斯（Michael Pettis）。这位曾在中国北京大学任教的金融学教授多年来一直主张，中国的资产负债表与外界的假设不同。
佩蒂斯目前正在撰写一本关于这个话题的书。他的切入点颠覆了关于中国债务的普遍说法。他告诉我，银行危机并非由高负债引起，而是由资产负债错配造成的。佩蒂斯解释说，在中国这样一个拥有封闭的资本账户、国有银行以及庞大且稳定的家庭存款池的体系中，监管机构几乎可以随心所欲地重组这些错配。
这会将损失转移到金融体系的其他部分，并迫使银行展期贷款。他指出，像当年压垮雷曼兄弟的那种突然的流动性恐慌，是北京几乎总能避免的。