歐洲「大退休金公約」正在瓦解，恐慌與憤怒情緒蔓延。歐洲各國政府正努力兌現對未來退休金領取者的承諾，這威脅著一項脆弱的世代契約。
巴黎電 – 幾十年來，歐洲人樂於將大約一半的收入上繳國家，以此換取他們在60多歲時能夠依靠國家提供的相對優渥的退休金。然而，如今這種情況已不復存在。緊繃的公共財政與快速成長的老齡化人口正威脅著這項公約，也激起了整個大陸對長期以來被視為理所當然的「從搖籃到墳墓」福利國家未來的擔憂與憤怒。
在法國，這種不滿尤為強烈。該國受雇者通常可以在62歲退休，並根據過往薪資獲得稅收資助的退休金。但如今，負債累累、資金吃緊的政府卻在努力兌現這項承諾。對法國福利國家可持續性的擔憂，已成為近期席捲該國的抗議活動的關鍵驅動因素。這也使得許多人開始質疑，由年輕人支付老年人退休金的這種默契的世代契約是否還能繼續。
61歲的瑪麗·凱倫（Marie Karen）在去年12月失去金融工作後，首次開始擔心自己的晚年生活。她最早也要到63歲才能領取退休金，或到66歲才能獲得全額退休金。因此，她必須在退休前找到新工作，但在法國僵化的勞動力市場，招聘人員很少雇用年長員工，這對她的前景相當不利。她說：「我向這個體系繳納了巨額的稅款，本應享有體面的退休金。相反，我可能會流落街頭。」
與美國勞工長期以來管理自己的退休投資組合以補充基本社會保障金不同，歐洲大陸的民眾被承諾一生都有國家保障的全面收入。他們的退休金體系大多採用「現收現付」制，即福利資金直接來自薪資稅。隨著戰後嬰兒潮一代步入80多歲，繳納退休金的勞動人口數量不足以支撐日益增長的退休人員，這迫使政府消耗越來越多的國民預算來滿足退休人員的退休金要求。反過來，這又推高了主權債務和借貸成本，並排擠了國防、基礎設施和教育領域的投資。
法國選民不僅享有全球最長的預期壽命之一，也擁有最早的法定退休年齡。在法國，達到退休年齡被廣泛視為進入人生第二階段的「成年禮」，這段時光是為了旅行、嗜好與休閒，對幸運的人來說，可以持續幾十年。因此，選民們一直強烈抵制旨在讓他們工作更長時間的政府政策。最近的一份政府報告顯示，教育部約有三分之一的預算被挪用於支付前公務員的退休金。在負責警務的內政部，退休金占部門總支出的30%。
法國的公共債務今年已攀升至3.6兆歐元（相當於4兆美元），高於法國總統馬克宏2017年當選時的2.2兆歐元。法國財政部在10年期國債市場的借貸利率與義大利相當，政府面臨來自金融市場和歐盟預算執行者的巨大壓力，要求其進行大規模的支出削減。華盛頓彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）的客座高級研究員雅各布·柯克加德（Jacob Kirkegaard）表示：「法國不可能在不解決退休金體系日益擴大的赤字情況下，實現所需的預算整頓。」
法國財政部長羅蘭·萊斯庫爾（Roland Lescure）在周三接受《華爾街日報》和其他報紙採訪時表示，提高該國目前介於62至64歲之間的法定退休年齡，在數學上是不可避免的。萊斯庫爾說：「人口結構是唯一不會說謊的科學。如果你今天沒有生孩子，20年後你就無法增加勞動人口。」
在整個歐洲，各國政府大致遵循三種不同的國家資助退休金模式。包括法國、義大利和西班牙在內的國家，依賴純粹的「現收現付」制。在這些國家，國家退休金的水平占先前收入的74%至82%，這與美國不同。在美國，超過35兆美元的私人退休資產分布在股票和債券中，而歐洲國家的退休金保險提撥則直接支付給退休人員。在法國，這些提撥占薪資總額的27%以上，在義大利則占33%。
在2010-2015年歐元區主權債務危機期間，借貸成本飆升，希臘、義大利、西班牙和葡萄牙實施了一些退休金削減措施。2011年，義大利將退休年齡提高到67歲，並將其與預期壽命掛鉤。西班牙延長了用於計算退休金的薪資歷史。希臘削減了高達40%的退休金。然而，法國在很大程度上保持不變。2023年，當馬克宏推動一項將退休年齡逐步從62歲提高到64歲的法案時，他不得不繞過議會進行投票，引發了數月之久的街頭衝突、垃圾堆焚燒和全國性罷工。該改革自此被擱置。
第二個陣營是北歐國家，它們開發了經濟學家普遍認為更可持續的混合模式。丹麥、荷蘭和瑞典將基本國家退休金作為基礎，並輔以在全球投資的準強制性企業退休金計畫。這三個國家擁有的退休金資產占國內生產總值的100%至200%。這與美國相當，但資金由非營利性行業信託管理，這些信託將累積的儲蓄轉化為終身年金，而不是一次性支付。柯克加德說，這種模式提供了有保障的收入支持、高額的退休福利和大量的風險資本，有助於累積國家財富。但這也要求更長的工作年限。在丹麥，退休年齡在法律上與預期壽命掛鉤，預計到2070年左右，年輕一代的退休年齡將超過74歲。
第三組國家，包括德國和英國，介於兩者之間。英國實行低水平的固定國家退休金，並輔以自動化企業註冊的私人基金。德國的體系也是「現收現付」，但退休金水平遠低於鄰國法國，且月度支付設有上限。德國還採用一種自動公式，在提撥者與退休人員的比例惡化時，會減緩福利的增長。儘管國家退休金水平相對較低，法定退休年齡也已定為67歲，柏林每年仍需花費1100多億歐元來彌補退休金體系的巨大資金缺口。這是國家預算中最大的一項個人支出，約占聯邦總支出的五分之一。
2023年，經濟學家 Burkhard 繪製的「退休金空間」研究，衡量了政府在達到破壞性稅收上限之前，可以透過勞動力稅收為退休金提供資金的空間。美國和英國的這一比例高於40%，而法國和義大利則低於10%，並預計到2030年將降至零。屆時，對在職工人增稅只會減少就業，並削減總收入。
轉變模式困難重重。預先資助退休金需要數十年的穩定資本累積，並可能迫使一代人支付兩次：為父輩，也為自己的退休金。在法國，將薪資稅轉移到新設的投资基金，將使國庫在支付當前退休人員的現金方面捉襟見肘，迫使一個債務已占GDP 117%的國家進行巨額借貸。在退休被視為自然秩序一部分的幾十年後，許多年輕選民開始意識到，這些數字已經不再合理。巴黎一名19歲的心理學專業學生蕾哈娜·西多克梅德（Rihanna Sidokmed）表示：「對我來說，使用一個適用於不再存在的時代的模式，在今天毫無意義。我懷疑我退休時是否還能領到退休金。」