全球經濟已經持續了一段時間的逆勢而行。
美國和以色列二月對伊朗的攻擊引發能源衝擊，導致史上最大規模的全球能源流動中斷。然而，儘管油價飆升、中東衝突擴大、燃料短缺且通膨壓力加劇，人們擔心的崩潰並未出現，大多數經濟體勉強支撐。
但迴旋餘地正在變小，前景在惡化。看看過去幾天發生的事。
攻擊迫使沙烏地阿拉伯關閉一條關鍵輸油管。葉門胡塞武裝奪取一個戰略性的紅海島嶼和一座港口城市，可能進一步限制該地區的航運。海灣國家擬議的談判破裂。油價已飆升至每桶110美元。
價格飆升導致從亞洲到拉美的限電、物資配給和憤怒抗議。菲律賓漁民因加油不起而停止出海。孟加拉國停電導致持續數小時的工廠停工。瓜地馬拉抗議者燒毀輪胎和汽車。
迄今為止，一些緩解需求、增加石油供應的關鍵舉措，有助減輕價格極端上漲和嚴重短缺。
「原油和成品油價格沒有漲得更高，首要原因就是中國削減了原油進口，」前美國外交官、能源部官員戴維．L．戈德溫（David L. Goldwin）說。
作為全球最大石油進口國，中國停止囤油，轉而動用自身庫存，在關鍵時刻緩解了全球石油市場壓力。中國還減少或暫停出口航空煤油等石油製品，從而減少了原油需求。
與此同時，美國、日本和歐洲各國動用自身儲備，遏制價格進一步上漲。
這些措施奏效了。就連亞洲——約80%的中東原油和液化天然氣出口的目的地——也大致能獲得供應。
不過，這類策略只能奏效一時。
美國能源情報署（EIA）的數據顯示，經濟合作暨發展組織（OECD）38個成員國的石油庫存已降至數十年來的最低點。
而在海灣地區，沙烏地阿拉伯東西輸油管等替代運輸路線目前並未運行。
「至少到2027年，我們都要面對每桶80到100美元的油價，」戈德溫說。燃料及化肥等相關產品漲價，將進一步推高食品和運輸成本。
中東能源航運路線中斷，將意味著更高通膨。「眼下庫存水平極低，而且仍無跡象顯示海峽能重新開放，」凱投宏觀集團（Capital Economics）首席經濟學家尼爾．希林（Neil Shearing）說。
亞洲開發銀行（ADB）預計，該地區今年的通膨率將從去年的3.0%升至5.2%。希林說，在歐洲、英國和美國，通膨率至少在明年年中前，可能維持在3.5%至4%之間。
對價格的擔憂正迫使央行官員升息，這將推高借貸成本並拖累經濟。對於已徘徊在衰退邊緣的德國等國來說，這將是一記打擊。
中東成品油和原油供應有限，推高價格。國際能源署（IEA）上週警告，緩衝庫存正在萎縮，全球煉油系統「已繃到極限」。
該機構稱，烏克蘭襲擊俄羅斯煉油廠，加劇了供應緊張，迫使俄羅斯煉油能力在未來18個月削減約30%。俄羅斯已將柴油出口禁令延長至本月底。
柴油價格飆升，促使美國前總統川普本週指責烏克蘭，並敦促其不要攻擊俄羅斯煉油設施。
戈德溫擔心，價格上漲可能促使川普在中期選舉前禁止柴油出口。這會暫時壓低國內柴油價格。但他說，失去外國客戶後，煉油商可能減產，從而收緊全球供應。
出口禁令對拉丁美洲尤其痛苦，因為該地區大量進口美國柴油。
沒有哪裡能倖免。
波斯灣經濟體已因伊朗戰爭衝擊而搖搖欲墜。國際貨幣基金組織（IMF）預計，主要液化天然氣出口國卡達今年經濟將萎縮8.6%。沙烏地經濟第二季度同比萎縮4.8%。
全球衝擊往往在最貧窮國家引發最大震盪。非洲各國嚴重依賴能源和化肥進口。高昂成本可能壓低收成，進一步推高食品價格。
儘管大多數亞洲國家得以避免最初擔心的能源短缺和生產停頓，但它們不得不為供應支付高得多的價格。
當然，能源價格並非唯一擔憂。關稅正推高消費者和製造商的成本。世界糧食計畫署（WFP）上月警告，聖嬰現象（El Niño）相關天氣可能使約5000萬人陷入嚴重飢餓。政府赤字也達到歷史新高。
日本和印尼已投入數十億美元補貼燃料，幫助消費者應對漲價。對各國償債能力的擔憂已滲入債市。本月日本10年期國債殖利率升至30年高點。
對風險上升的焦慮，已將10年期美國國債——影響全球利率和投資的基準——推至令人揪心的水平。
儘管美國相對不容易受到最嚴重的經濟衝擊，但這種情況可能改變。
正如前能源官員戈德溫所說，「當所有貿易夥伴都受困於高漲的價格，食品和運輸變得更貴時，你無法真正逃脫經濟引力法則。」