美國半導體類股週一（29日）重挫，多家公司股價觸及跌停，日本記憶體大廠鎧俠（Kioxia）股價更應聲暴跌18％，收在44,550日圓。

發布日期: 2026-07-29 06:31

iChina.News 時事總覽：7月28日，鎧俠控股（Kioxia Holdings）股價因外部因素重挫18.33%，收在44,550日圓。這波下跌並非公司營運狀況不佳，而是受到美國半導體類股普遍走跌的影響。儘管目前股價換算後的分析師預估本益比僅約4倍，顯得格外「划算」，但這項估值是建立在對記憶體市場將迎來超級景氣、獲利大幅成長的極度樂觀預期上。鎧俠的股價淨值比高達17.4倍，遠超過一般記憶體公司的水準。投資人需要密切關注該公司能否達到市場預期的巨額獲利成長，以及記憶體市場的景氣循環能持續多久。鎧俠預計於7月31日公布第一季財報，屆時將有更明確的業績動態。

iChina.news 核心速讀

  • 日本記憶體巨頭鎧俠（Kioxia）股價單日跌停，暴跌18.33%，主因是受美股半導體類股整體下挫拖累，而非公司自身業績惡化。
  • 公司估值呈現極端分化：基於當前資產的股價淨值比（P/B）高達17倍，而基於未來獲利預期的本益比（P/E）卻僅約4.7倍。
  • 超低本益比的背後，是市場對其利潤將在一年內暴增9倍的激進預期，該預期押注於AI驅動的記憶體「超級週期」全面到來。
  • 此次暴跌反映出市場對這一成長神話的信心出現動搖，顯示出在高預期之下資本情緒的脆弱性，而非簡單的價值窪地。

Kioxia Holdings (285A) 的股價在7月28日跌停。收盤價為44,550日圓，較前一日下跌18.33%（-10,000日圓）。然而，這次暴跌並非由於公司業績下滑。前一天美國股市的半導體股全線走跌，這一趨勢波及日本市場，可以說是「牽連事故」般的下跌。作為全球NAND快閃記憶體巨頭，該公司股價根據分析師的預期利潤計算，預期本益比（PER）僅為4倍出頭。僅從數字上看，它顯得異常便宜，但其背後隱藏著巨大的前提。本文將從業績、股價和估值的關係中解讀。

因「外部因素」而非財報導致股價暴跌

7月28日，Kioxia股價跌至漲跌幅限制的下限（跌停），以44,550日圓收盤。導火線是前一天的美國股市。費城半導體股票指數（SOX）大幅下跌，包括AI核心股輝達（NVIDIA）在內，與Kioxia一樣生產NAND快閃記憶體的美國西部數據（Western Digital）股價也大幅下跌。市場擔憂對AI的鉅額投資能否真正收回，以及中國廠商的進入將加劇競爭，導致資金紛紛從半導體和記憶體相關股票中撤離。

當天，日經平均股價也大幅下跌2,566點，Kioxia的跌幅位居前列。重要的是，這次下跌並非由於公司自身業績惡化，而是由海外半導體股下跌和整個市場情緒惡化所波及，是由供需和市場心理主導的下跌。我們需要將事業的基本面（業績內容）與驅動股價的供需分開來看。

預期本益比4倍出頭·實際股價淨值比17倍——「便宜」背後的巨大前提

那麼，如何評價44,550日圓的股價呢？首先，以截至2026年3月期的每股淨資產（實際每股淨資產2,561日圓）計算，實際股價淨值比（PB Ratio）約為17.4倍。對於市場波動劇烈的記憶體企業來說，這是一個相當高的估值。市值約為24.3兆日圓，無股息。

另一方面，從收益來看，估值則呈現出完全不同的景象。根據IFIS株予報收集的分析師共識（市場預期），2027年3月期Kioxia的銷售額預計為9兆4,129億日圓（年增長約4倍），營業利潤預計為7兆3,401億日圓，當期利潤預計為5兆1,688億日圓（年增長約9倍），利潤預計將呈指數級增長。基於此預期當期利潤計算的預期每股收益（EPS）約為9,500日圓，以44,550日圓的股價計算，預期本益比僅為約4.7倍。

這就是當前股價的本質。預期本益比4倍出頭的「便宜」是建立在一個極其樂觀的前提之上的，即在AI數據中心數據儲存需求的推動下，記憶體市場將迎來空前的繁榮，利潤將在一年內增長約9倍。市場幾乎已經消化了記憶體「超級週期」（超大型上漲期）即將全面展開的預期並進行了買入。因此，即使股價下跌18%，也不能簡單地欣喜於「變得便宜了」。需要審視的是，這種巨大的利潤急增能否真正實現，以及記憶體市場上漲將持續多久，這一點至關重要。

另外，Kioxia本身尚未公布2027年3月期的全年業績預測，上述僅為市場（分析師）的看法。公司第一季度財報定於2026年7月31日發布，這將是了解公司最新業績動向的即時關鍵節點。

泉田 良輔

iChina.news 獨家點評

鎧俠的單日暴跌，並非孤立的金融事件，而是全球半導體產業在「AI狂熱」與「地緣現實」之間劇烈拉扯的縮影。這起「牽連事故」深刻揭示了全球半導體供應鏈的高度一體化與脆弱性：源自美國的資本市場情緒，能瞬間在東京引發海嘯。然而，表層恐慌之下是更深層的結構性焦慮。市場一方面為AI驅動的記憶體「超級週期」描繪了近乎完美的成長曲線，給予極低的遠期本益比；另一方面，中美科技角力的長期化，正迫使中國本土記憶體廠商加速技術追趕與產能擴張，這將對鎧俠、威騰電子（Western Digital）等現有巨頭構成不可逆轉的長期競爭壓力。因此，鎧俠股價的極端波動，已超越企業基本面範疇，成為衡量全球資本對「AI需求爆發」與「供應鏈重構風險」兩大宏觀力量對賭的敏感指標。投資者的每一次買賣，都是在為這個充滿不確定性的未來投票。