《破碎的中国：增长的幻象》一书，审视了北京当局粉饰的增长数据背后，中国领导人将国民银行和地方政府拖入低效投资的泥潭。作者西奥多·邦泽尔（Theodore Bunzel）于2026年11月3日撰写了此文。
1972年，亨利·基辛格访问中国时，曾询问周恩来总理对法国大革命的看法。周总理含糊其辞地回答：“现在下结论还为时过早。” 这一对话长期以来支撑着一种普遍观点：美国着眼于选举周期，而中国则着眼于世纪。如今，华盛顿的混乱局面与北京的五年计划和精心策划的全体会议形成鲜明对比，使得中国超越西方的论调显得不可避免。
然而，中国领导层并没有他们所宣扬的那般高瞻远瞩。事后看来，周恩来总理当时很可能指的是1968年的法国学生运动，而非1789年的法国大革命。而中国那些年年都能精准达成的经济增长目标，现在看来却越来越像“波将金村”式的虚假繁荣。
洛根·赖特（Logan Wright）在他的著作《破碎的中国》中，对中国的经济发展轨迹提出了一个发人深省且令人信服的观点。赖特先生是研究公司Rodeum Group的合伙人，他认为，中国领导人并非通过完美的规划，而是将中国各银行和地方政府变成了低效投资的载体，这使得中国要么面临经济增长的持续下滑，要么不得不经历痛苦的经济结构调整和不良债务的注销。
中国经济面临的挑战已是众所周知。迈克尔·佩蒂斯（Michael Pettis）和马修·克莱恩（Matthew Klein）在2020年合著的《贸易战是阶级战》一书中，就指出了中国那种消费不足、投资驱动型模式的局限性。近期的报道也提到了2021年极为重要的房地产行业的大规模崩溃，以及新冠疫情后消费者信心的急剧下滑。
赖特先生通过审视中国的金融体系，分析了其经济困境，并认为中国的问题更为严峻且束缚更甚。在他看来，中国经济的“原罪”始于2008年史无前例的信贷扩张。当时，中国为了刺激经济增长，通过在地方基础设施和房地产领域进行越来越多不经济的投资，在八年间累计放贷的规模相当于整个美国银行系统的资产。然而，自2016年中国开始收紧风险信贷（首先从影子银行部门开始，即那些在传统银行监管之外提供融资的机构网络）以来，经济的车轮就开始脱轨。
自2017年以来，信贷增长已减半。2020年至2024年，私营企业的固定资产投资增长平均为1.7%，而2012年至2019年期间的平均增长率为12.3%。2024年底，住房建设量比2021年的峰值下降了69%，这是一个日本在经历房地产泡沫时用了15年才达到的严峻里程碑。
中国央行和地方政府的债务总额已达国内生产总值的150%，鉴于银行和地方政府的资产负债表已然膨胀，中国已无法通过增加投资来提高增长。因此，中国的实际增长率远低于北京当局宣称的数字。针对2025年官方宣称的5%的GDP增长率，Rodium估计实际增长率在2.5%至3%之间。而今年，这一数字可能接近零增长。
赖特先生认为，这不仅仅是统计数字上的争论，这场关于增长率的争夺战是地缘政治竞争的核心。中国对增长统计数据极为敏感，正是因为这些数据是北京宣扬其不可阻挡崛起的叙事的基础。其他国家越相信中国将超越美国，就越有可能与北京结盟。
与此同时，国内需求的放缓，加上北京方面持续补贴制造业，导致出口激增，因为中国不断增长的工业产能需要寻找海外买家。在汽车行业，今年的国内销量下降了20%，而出口却增长了60%以上。因此，中国去年超过1万亿美元的巨额贸易顺差，既是一种政策选择，也是一种必然。
中国试图让世界依赖其出口，但它也越来越依赖全球消费者来维持其经济引擎的运转。《破碎的中国》一书，为那些像丹·王（Dan Wang）的《2025年疾速前进》等书籍所代表的、对中国产业和技术实力的狂热关注，提供了有益的补充。帕特里克·麦基（Patrick McGee）在《苹果与2025年中国》一书中生动地描述了中国如何利用苹果公司来加速自身先进电子产业的发展。
然而，赖特先生认为，中国在电动汽车、机器人和人工智能等领域取得的令人印象深刻的进展，也只能将其带到一定程度。其新兴的三大产业——电动汽车、电池和太阳能电池板——合计占中国GDP的比重不到10%，而房地产行业在其顶峰时期占GDP的比重高达23%至27%，地方政府基础设施投资占14%。依赖外国买家而非国内市场的产业进步，只会招致全球抵制，并形成一种跟随而非超越外国增长的模式。
习近平主席是否最终愿意为了当前的技术进步和出口主导地位，而牺牲中国经济的长期健康，这是赖特先生在书中留下的一个有待深入探讨的问题。《破碎的中国》削弱了中国作为可能在整体实力上超越美国的经济对手的论调。事实上，根据赖特先生的估算，美国在过去五年中的经济增长可能超过了中国。
更令人担忧的是西方发达工业的去工业化威胁，以及中国在稀土等领域供应链主导地位的武器化。如果西方国家协调一致抵制中国出口，将扼杀北京的野心。这应该让美国及其盟友增强信心。
假设中国继续推迟必要的、旨在提振国内消费的痛苦结构性改革，那么，只要西方继续投资于替代性供应，中国对西方国家的出口依赖，以驱动出口导向型增长，将比西方国家对中国矿产等领域出口的短期依赖持续更长时间。
最重要的是，美国、欧洲和日本出于共同利益，应携手合作，共同抵御中国出口的洪流。《破碎的中国》迫使读者思考中国这种不平衡且不断恶化的经济模式的长期可持续性。而这恰恰是北京方面一直缺乏的远见。